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    期貨市場(chǎng)助力構(gòu)建新發(fā)展格局——市場(chǎng)部投稿

    Date:2023-9-14 11:25:02Hits:0

     期貨市場(chǎng)助力我國(guó)企業(yè)增強(qiáng)全球資源配置能力,成為2023中國(guó)(鄭州)國(guó)際期貨論壇的熱議話題。我國(guó)期貨業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放,不斷提升重要大宗商品價(jià)格影響力,在助力構(gòu)建新發(fā)展格局中發(fā)揮了應(yīng)有作用。

     

      以開(kāi)放服務(wù)保供穩(wěn)價(jià)

     

      當(dāng)前,堅(jiān)持高水平對(duì)外開(kāi)放,加快構(gòu)建以國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局是重大課題,對(duì)期貨行業(yè)提出新挑戰(zhàn);此外,期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資源配置功能更加凸顯。

     

      由于期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、公開(kāi)性和權(quán)威性特征,在服務(wù)資源配置與宏觀調(diào)控方面,有助于充分發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用,促進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè),助力提升宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行評(píng)估和調(diào)控的精準(zhǔn)度。

     

      根據(jù)最新期貨品種功能評(píng)估,目前我國(guó)期貨市場(chǎng)期現(xiàn)相關(guān)性在90%以上的品種共40個(gè),銅、玉米、棉花、黃大豆一號(hào)等品種期現(xiàn)價(jià)格相關(guān)性在95%以上。

     

      在服務(wù)建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系方面,我國(guó)期市產(chǎn)品創(chuàng)新緊跟產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì),具有中國(guó)特色的中間產(chǎn)品期貨體系正在逐步完善,工業(yè)硅、碳酸鋰等新能源領(lǐng)域基礎(chǔ)材料品種陸續(xù)上市,有利于鞏固產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)地位。

     

      在服務(wù)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)建設(shè)方面,期貨市場(chǎng)已上市42個(gè)涉農(nóng)期貨期權(quán)產(chǎn)品,依托“保險(xiǎn)+期貨”“商儲(chǔ)無(wú)憂”等具有中國(guó)特色的市場(chǎng)服務(wù)模式,降低了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)主體的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),為鄉(xiāng)村振興貢獻(xiàn)期貨力量。

     

      我國(guó)是世界上第二大經(jīng)濟(jì)體和制造業(yè)大國(guó),對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、基礎(chǔ)性能源、戰(zhàn)略性礦產(chǎn)等初級(jí)產(chǎn)品需求強(qiáng)勁。近年來(lái),我國(guó)期貨市場(chǎng)秉持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨,著力服務(wù)初級(jí)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)。目前,我國(guó)期貨市場(chǎng)已有24個(gè)品種相繼實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放,46個(gè)商品、股指期貨及期權(quán)產(chǎn)品面向QFII/RQFII開(kāi)放交易。這其中,初級(jí)產(chǎn)品的占比分別達(dá)到了96%70%。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海曾表示,穩(wěn)步擴(kuò)大期貨特定品種開(kāi)放,拓寬QFII/RQFII投資范圍,是為了吸引更多境外機(jī)構(gòu)充分參與我國(guó)初級(jí)產(chǎn)品期貨品種定價(jià),提升我國(guó)期貨價(jià)格的代表性和影響力,為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào)。

     

      “隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)的發(fā)展和進(jìn)一步開(kāi)放,芝加哥商品交易所致力于與中國(guó)市場(chǎng)參與者合作,探索和挖掘中國(guó)衍生品市場(chǎng)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力。”芝加哥商品交易所董事總經(jīng)理兼亞太區(qū)負(fù)責(zé)人拉塞爾·貝蒂在論壇上表示。

     

      著力打造“價(jià)格形成優(yōu)勢(shì)”

     

      近期上市的集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)期貨,實(shí)現(xiàn)了我國(guó)服務(wù)類(lèi)期貨品種開(kāi)放的突破。這是我國(guó)期市加大對(duì)外開(kāi)放的縮影。

     

      我國(guó)作為制造、貿(mào)易和消費(fèi)大國(guó),已經(jīng)深度融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易體系,成為全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的重要環(huán)節(jié)。增強(qiáng)全球資源配置能力,提升重要大宗商品的價(jià)格影響力,是我國(guó)期市加大開(kāi)放的動(dòng)力。“在國(guó)際貿(mào)易中形成與規(guī)模相匹配的定價(jià)影響力?!狈叫呛1硎?,期貨市場(chǎng)能夠匯集參與各方信息,有助于將超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化為價(jià)格形成優(yōu)勢(shì),促進(jìn)實(shí)體企業(yè)更好利用“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”。

     

      當(dāng)下,期市制度型開(kāi)放格局初步形成。期貨和衍生品法頒布實(shí)施,填補(bǔ)了我國(guó)期貨業(yè)長(zhǎng)達(dá)20多年的“基本法”空白,為促進(jìn)期市高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)制度基礎(chǔ),也為保護(hù)投資者權(quán)益提供了強(qiáng)有力法律保障,極大增強(qiáng)了我國(guó)期貨和衍生品市場(chǎng)的國(guó)際吸引力。圍繞交易所跨境業(yè)務(wù)合作、外資機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入、境外客戶管理等開(kāi)放關(guān)鍵領(lǐng)域,配套制度安排逐漸完善,期貨市場(chǎng)法治體系的“四梁八柱”基本建成,為雙向開(kāi)放提供了強(qiáng)有力的法治化、規(guī)范化制度保障。

     

      在開(kāi)放的廣度和深度方面,隨著開(kāi)放品種范圍不斷擴(kuò)大,境外客戶參與數(shù)量持續(xù)增加。以鄭州商品交易所品種為例,目前已有60余個(gè)QFII/RQFII機(jī)構(gòu)參與,境外客戶遍布23個(gè)國(guó)家和地區(qū)。期貨公司外資股比限制完全放開(kāi),外資新設(shè)及控股期貨公司均實(shí)現(xiàn)新突破。境外機(jī)構(gòu)和交易者的參與,為期貨市場(chǎng)帶來(lái)了更多元的交易結(jié)構(gòu)和更全面的價(jià)格代表性。

     

      “中國(guó)價(jià)格”在國(guó)際市場(chǎng)上正逐漸被廣泛使用,以原油、PTA等為代表的重點(diǎn)開(kāi)放品種已成為跨境貿(mào)易定價(jià)的重要參考和基準(zhǔn)??鐕?guó)石油公司、貿(mào)易商、金融機(jī)構(gòu)中的標(biāo)桿性企業(yè)均參與了原油期貨交易。我國(guó)原油期貨已經(jīng)成為全球第三大原油期貨交易市場(chǎng),“上海油”成為國(guó)際石油市場(chǎng)的重要價(jià)格信號(hào);20號(hào)膠期貨價(jià)格已成為我國(guó)進(jìn)口天然橡膠的重要貿(mào)易定價(jià)基準(zhǔn);PTA期貨價(jià)格已成為上游PX和下游瓶片對(duì)外貿(mào)易的重要定價(jià)參考,較好滿足了聚酯企業(yè)“走出去”的定價(jià)避險(xiǎn)需求;白糖、棉花等一些具有“雙循環(huán)”屬性的大宗商品,在“一帶一路”、RCEP等區(qū)域性跨境貿(mào)易中,正在逐步發(fā)揮亞洲時(shí)區(qū)定價(jià)基準(zhǔn)的作用;此外,在我國(guó)上市的中間產(chǎn)品期貨受到境外市場(chǎng)廣泛關(guān)注,境外交易所正積極尋求與我國(guó)期貨交易所開(kāi)展相關(guān)合作。

     

      跨境服務(wù)企業(yè)“走出去”

     

      甲醇是一種重要的化工基礎(chǔ)原材料。我國(guó)是世界上名副其實(shí)的甲醇生產(chǎn)和消費(fèi)大國(guó),產(chǎn)能、產(chǎn)量和消費(fèi)量均居世界首位。今年是甲醇期貨上市第十二年。中國(guó)氮肥工業(yè)協(xié)會(huì)理事長(zhǎng)顧宗勤表示,甲醇已成為化工產(chǎn)品期貨市場(chǎng)上名列前茅的產(chǎn)品。很多甲醇生產(chǎn)企業(yè)從不認(rèn)識(shí)到逐漸利用甲醇期貨管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)了利用期貨工具達(dá)到避險(xiǎn)保值增值的目的。如今,甲醇期貨價(jià)格已經(jīng)成為現(xiàn)貨貿(mào)易計(jì)價(jià)的重要參考,也為國(guó)家相關(guān)部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)等制定產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)規(guī)劃等提供了有益參考,實(shí)現(xiàn)了甲醇期貨為產(chǎn)業(yè)發(fā)展賦能。

     

      據(jù)悉,鄭商所正在穩(wěn)步推進(jìn)甲醇期貨及期權(quán)國(guó)際化。甲醇期貨是期市服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的樣本之一。當(dāng)下,通過(guò)期市套期保值管理風(fēng)險(xiǎn)正成為上市公司的主流選擇。中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)黨委委員、副秘書(shū)長(zhǎng)潘廣標(biāo)表示,從上市公司參與期貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)可以看出,套保參與率由10年前的6%提高到了2022年的23%。參與套保的上市公司,在凈資產(chǎn)收益率(ROE)、現(xiàn)金比率、杠桿系數(shù)等指標(biāo)上,明顯優(yōu)于未參與套保的上市公司。還有多家上市公司發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì),借助場(chǎng)內(nèi)期貨工具為中小企業(yè)客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理方案,從而提高產(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶黏性,推動(dòng)供應(yīng)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展。

     

      我國(guó)期市在不斷完善適應(yīng)中國(guó)企業(yè)發(fā)展壯大和全球化經(jīng)營(yíng)的品種體系。以鄭商所為例,鄭商所已上市23個(gè)期貨品種、8個(gè)期權(quán)品種,正在加快推進(jìn)PX、燒堿期貨期權(quán)上市,品種體系覆蓋糧、棉、油、糖、果、農(nóng)資和化工、紡織、冶金、建材等國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域?!霸趯?duì)外開(kāi)放方面,目前鄭商所已經(jīng)有7個(gè)特定品種和9個(gè)QFII品種對(duì)境外交易者開(kāi)放,逐漸形成國(guó)際化的風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)?!编嵣趟h委委員、副總經(jīng)理王曉明表示。

     

      中糧糖業(yè)是中糧集團(tuán)食糖專業(yè)化公司,致力于打造世界一流大糖商。中糧糖業(yè)黨委副書(shū)記、總經(jīng)理吳震認(rèn)為,鄭商所的白糖期貨自200616日上市以來(lái),一直發(fā)揮著白糖市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)作用,是制糖企業(yè)、食品貿(mào)易企業(yè)、用糖企業(yè)套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具。在期貨賦能下,中糧糖業(yè)在進(jìn)口和港口煉糖環(huán)節(jié),成為連接“兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源”的重要橋梁。

     

      南華期貨總經(jīng)理賈曉龍表示,原油、鐵礦石、PTA等品種的對(duì)外開(kāi)放,不僅讓中國(guó)價(jià)格在全球范圍內(nèi)得到更多關(guān)注,也為全球交易者提供了更為豐富的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。如今,中國(guó)期貨市場(chǎng)已逐步進(jìn)入由量的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為質(zhì)的提升的關(guān)鍵階段,配合中國(guó)企業(yè)逐步走向海外,擴(kuò)大開(kāi)放是我國(guó)期貨市場(chǎng)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力的必由之路。

     

      目前,我國(guó)期貨公司設(shè)立19家境外子公司,18家位于香港,1家位于新加坡。同時(shí),已核準(zhǔn)外資獨(dú)資期貨公司2家,期貨行業(yè)對(duì)外開(kāi)放持續(xù)深化,跨境服務(wù)能力不斷增強(qiáng)。

     

    期市開(kāi)放下一步的發(fā)力點(diǎn)在哪里?方星海表示,一是要持續(xù)優(yōu)化開(kāi)放型品種業(yè)務(wù)布局。抓住國(guó)際期貨市場(chǎng)變化的有利機(jī)遇,推出更多特定品種,穩(wěn)步拓寬QFII/RQFII的投資范圍,不斷深化交易所跨境業(yè)務(wù)合作,在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下積極探索更加多元化的開(kāi)放路徑。二是要優(yōu)化完善開(kāi)放條件下的制度規(guī)則,積極借鑒國(guó)際最佳實(shí)踐,建立起與國(guó)際接軌并具有鮮明中國(guó)特色的開(kāi)放型制度體系,持續(xù)改善和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期,為境外客戶參與中國(guó)期貨市場(chǎng)提供更加便利友好的環(huán)境。三是要加強(qiáng)跨境監(jiān)管與合作,促進(jìn)雙邊及多邊交流對(duì)話和監(jiān)管協(xié)作,進(jìn)一步強(qiáng)化開(kāi)放條件下監(jiān)管能力建設(shè),加強(qiáng)對(duì)期貨市場(chǎng)跨境交易行為和資本流動(dòng)的監(jiān)測(cè)與分析研判,著力維護(hù)期貨市場(chǎng)整體安全平穩(wěn)運(yùn)行。

    轉(zhuǎn)自:《中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)》